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太钢不锈公司公告点评:太钢不锈2017年预计盈利44-49亿...

发布时间:2018-02-01    研究机构:海通证券

太钢不锈(000825)公布2017年度业绩预告,预计2017年公司全年实现归母净利润44-49亿元,同比增长284%-328%。公司于2018年1月26日公布公司2017年业绩预告,预计公司2017年全年共实现归母净利润44-49亿元,同比增长284%-328%,预计实现每股盈利约0.77-0.86元,相比于2016年增加0.57至0.66元/股。

公司四季度业绩创单季度盈利新高。公司前三季度分别实现归母净利润3.22、4.18、14.18亿元,根据业绩预告公司仅第四季度就实现归母净利润22.42至27.42亿元,同比增长639%至804%,环比第三季度增长58.16%至93.43%,单季度盈利超过公司前三季度盈利之和,也创下公司单季盈利新高。

山西省不锈钢龙头企业,受益于普钢与不锈钢价格上涨。太钢不锈隶属于山西省国资委,目前公司具备年产1200万吨钢材的生产能力,其中不锈钢产能450万吨。根据Mysteel披露,公司2017年钢产量约970万吨,其中普锈钢556万吨,不锈钢414万吨。此次受益于普碳钢与不锈钢价格的双双上涨,公司盈利显著提升,吨钢净利润从2017年Q1-Q2的135、175元/吨,上升至Q3-Q4的584、992元/吨。

山西省国改稳步推进。2017年11月太钢不锈发布收购报告书摘要,控股公司100%股权将被无偿划转给山西省国有资本投资运营有限公司,标志着山西省国改正在稳步推进。本次股份划转后,国投运营间接持有太钢不锈的63.49%股份(共36.16亿股)。山西省国改态度较为坚决,山西省国有资产监督管理工作会议上,副省长王一新提出“山西省国企,凡是能够通过股改独立上市的就独立上市,凡是能装进既有上市公司的逐步装进上市公司,凡是二者皆不能的,则考虑逐步退出。”盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019年EPS为0.83元、0.84元、0.90元。按照1月26日收盘价5.33元计算,对应PE分别为6.40倍、6.32倍、5.95倍。选取方大特钢、宝钢股份、*ST华菱作为可比公司,我们给予公司2018年8倍动态PE,目标价6.72元,给予“增持”评级。

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